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九游会J9本年3月为斋月原先商场预期产量收复可能受阻-九游娱乐(中国)有限公司-官方网站
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纲目
本次申诉中性偏利空，然而出口需求端的疲软正在被回落的价钱成就，四月马来测度大略改善面前供需两弱的景况，暖热马来增产季累库幅度对价钱端的压制。
3月MPOB供需申诉解读：
本周四MPOB公布了3月月度供需申诉，产量环比加多16.8%至138.7万吨，入口大幅加多至12.2万吨，出口环比小幅加多1.0%至100.6万吨，国内小幅大幅加多36.8%至45.0万吨，库存加多3.5%至156.3万吨。
与前值商场预估比拟，本次申诉主要偏差发生在国内消耗端，大幅偏离月度消耗均值30万吨核心值，然而有产量超预期以及入口大幅加多进行找补修正，库存位于商场预期上沿。
图1 商场预估与官方表露
一
供给端
从供给端看，本年3月为斋月原先商场预期产量收复可能受阻，然而产量环比增幅达到16.8%并莫得无间本年1/2月的低产势头，况兼大幅杰出月度前瞻预估。因为2月常常产量较低，L5Y环比增长均值14.9%，本次申诉产量环比增幅16.8%并不夸张，且稳当MPOA预估。本年度Q1累计产量381.5万吨，分解低于昨年同时景况，商场关于2025年产量的乐不雅预期需要从头修正。
外籍劳工方面，本月官方数据未更新。
天气放面，3月降雨再度加多至260MM，马来境内降雨情况有分化。其中砂拉越地区自昨年10月开动月度降雨均杰出300MM，轰隆地区2/3月份降雨均低于100MM，警惕少雨餍足无间。中始终天气瞻望，2025年3月更新的模子中表示ENSO指数在Q2和Q3将会在-0.5~0区间波动，莫得顶点天气。
图2 马来西亚棕榈油产量
图3 马来西亚外籍劳工
图4 马来西亚降雨
二
需求端
从出口需求端看，3月出口基本执平2月看守低位景况，马来Q1累计出口319.9万吨，分解低于昨年同时出口，主若是棕榈油的性价比过错，然而4月上旬棕榈油价钱走弱印度商场开动积极采购，测度4月棕榈油出口需求大略见到好转。
国内消耗方面，本月消耗大幅加多至45.0万吨，大幅偏离30万吨/月的核心水准，本次月报入口数目大可能有部分入口棕榈油参加渠谈，过往斋月也莫得大幅加多国内消耗的传统，以后预估仍然以30万吨动作核心。
图5 马来西亚棕榈油出口
图6 马来西亚棕榈油国内消耗
三
小结
库存端，本月库存小幅加多至156.3万吨，基本为商场预估的上沿。后续商场开动以增产季马来增产增库存的念念路来看待，增产季首先马来库存压力不分解，然而受到漫长增产季的压制，动态评估马来库存的累库幅度。
以上，3月MPOB申诉中性偏利空，斋月产量简单收复以及出口执续被压制，然而近期棕榈油出口需求见到好转，印度中国但愿大略见到更有性价比的棕榈油沉稳供给，马来供需两弱的景况在四月测度见到分解改善。
图7 马来西亚棕榈油库存
作家简介
张如峰
中粮期货磋磨院 油脂油料高等磋磨员
来去蓄意资历证号：Z0021115
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